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天孚通信:18 年业绩预告符合预期 5G 启动行业上行

2019-01-17 13:13
来源: 国泰君安

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  18 年业绩预告符合预期,维持“增持”评级,目标价31.00元。公司发布 2018年业绩预告,2018年归母净利润1.22-1.45亿元,同比增长 10%-30%。内有新产品产能逐步释放,外部叠加 5G 建设驱动行业景气上行,公司业绩有望不断增长。维持预计 2018-2020 年营业收入分别为 4.50、5.91、7.75亿元,归母净利润1.29、1.60、2.00亿元,对应EPS为0.65、0.80、1.00元。考虑到19年5G商用步伐加快具有确定性,上调目标价至31.00元(+0.2 元,+0.6%),对应 18 年 PE48x,维持“增持”评级。 新产品产能逐步上量,净利拐点确认。公司围绕精密制造为主线,不断推动产品线的协同整合,随着公司隔离器、MPO线缆连接器、光纤透镜、OSA等新产品线产能的上量, 公司业绩逐步提高。根据业绩预告,2018Q4单季度实现净利3119.22-5343.92万元,预期均值为 4231.57万元,同比17Q4增长 57%,环比18Q3增长 15%。非经常损益对净利润的影响为750-900万元,与上年同期 851 万元基本持平。新产品线产能的上量驱动公司 2018 年业绩增长,净利拐点基本确认。 19年 5G 商用步伐加快,行业景气重归上行。18 年12月中央经济工作会议明确 19 年加快 5G 商用步伐,19年将成为我国5G建设的元年。5G建设的推进将驱使运营商资本支出重新回归增长,公司作为光器件上游企业,在行业景气重归上行的过程中有望迎来蓬勃发展。

  催化剂:进入国外大客户供应链体系。

  核心风险:汇率波动、竞争格局变化、下游压价致毛利率大幅下滑。

(文章来源:国泰君安

(责任编辑:DF328)

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